»»» De gauche à droite : Pierre le Tanneur, Tristan Parisot, Anne Lafont, Alain Cochenet, Olivier Guine et Arthur Bureau
First time team en 2017, Momentum Invest met actuellement au travail son deuxième fonds, levé en quelques mois seulement dans le courant de 2023. Active en small cap, son équipe de neuf personnes défend la nécessité de s’engager dans l’accompagnement opérationnel de ses participations pour les aider à passer à l’échelle supérieure.
Momentum Invest reste sur une dynamique soutenue depuis la fin de la levée de son deuxième fonds à l’automne 2023. Un semestre et un closing unique lui avaient suffi pour récolter 158 millions d’euros, plus que les 120 millions visés, ce qui s’apparentait à une vraie performance dans le contexte de fundraising déjà morose à cette époque. D’ici à quelques semaines, le nombre de lignes dans ce deuxième portefeuille devrait doubler : l’équipe d’investissement est en exclusivité dans deux dossiers et a déjà pris, l’année dernière, ses deux premières participations dans Agriland et Akore (lire ci-dessous). « Nous allons probablement viser une douzaine de lignes avec notre deuxième fonds et commençons à prospecter en dehors de France, notamment en Belgique, pour essayer de réaliser un premier investissement à l’étranger. L’augmentation de sa taille devrait aussi se traduire par une légère hausse de nos tickets, même si nous voulons rester sur le segment du small cap », indique Alain Cochenet, qui a participé à la fondation de la société de gestion en 2017 après avoir exercé en capital-investissement (Pechel, NiXen, Rothschild & Cie, BASF Venture Capital), en banque d’affaires (EY, Deutsche Bank) et en tant que directeur financier de l’équipementier Valeo aux États-Unis. Pour des entreprises visées réalisant entre 10 et 50 millions d’euros de chiffre d’affaires, l’idée serait de faire passer le ticket de Momentum d’une fourchette 3-15 millions d’euros à une cible comprise entre 4 et 20 millions.
« Nous avons fondé Momentum Invest avec la conviction que le marché avait évolué et que la nécessité de créer davantage de valeur opérationnelle dans les entreprises serait de plus en plus prégnante. C’est pourquoi, depuis notre création, nous avons mis au cœur de notre approche un binôme opérationnel/financier »
Son premier véhicule, levé en 2018 et doté de 110 millions d’euros, a été déployé dans 12 entreprises et a enregistré à ce stade cinq sorties, affichant un TRI de 60 % et un multiple moyen de 3,8 fois la mise. « Nous avons fondé Momentum Invest avec la conviction que le marché avait évolué et que la nécessité de créer davantage de valeur opérationnelle dans les entreprises serait de plus en plus prégnante. C’est pourquoi, depuis notre création, nous avons mis au cœur de notre approche un binôme opérationnel/financier, assez inhabituel sur le segment du small cap, et la définition systématique de plans de transformation opérationnelle de nos participations afin de les aider à évoluer dans un environnement toujours plus compétitif », explique Tristan Parisot, ancien de 3i et d’European Capital, dont il a dirigé le bureau parisien, et membre du quatuor fondateur. En 2007, il avait participé au financement du LBO d’Ardian sur Spotless Group/Eau écarlate, alors dirigé par Pierre le Tanneur, troisième associé fondateur de Momentum Invest. Cet entrepreneur avait précédemment dirigé le marketing France de Reckitt Benckiser (Harpic, Vanish, Veet…) et créé la filiale française du groupe de cosmétiques Coty. Aujourd’hui partner, Arthur Bureau a lui aussi fait partie de cette équipe d’origine ; passé par Pechel avec Alain Cochenet, il a également travaillé chez Banque Hottinguer et Bpifrance.
IDENTITÉ
PORTEFEUILLE
Gérant quelque 270 millions d’euros à travers ses deux fonds, levés respectivement en 2018 et 2023, Momentum Invest détient à ce jour neuf participations. Depuis ses débuts, il déploie une stratégie de buyout small cap dans des entreprises de services avec pour ambition d’accompagner leur transformation, notamment par l’entremise de build-up. Misant sur une approche à la fois financière et opérationnelle, l’équipe a déjà enregistré cinq sorties sur son véhicule inaugural.
MOTS CLÉS
• Small cap
• Accompagnement opérationnel
• Services
GOUVERNANCE
»»» Le partnership historique de Momentum Invest a été élargi en octobre 2023 à Olivier Guine. Recruté chez Capza, il a également travaillé chez Pechel et Bpifrance où il a croisé successivement Alain Cochenet et Arthur Bureau. L’équipe de la société de gestion small cap compte quatre autres personnes : Anne Lafont y est arrivée au début de 2024 en tant que secrétaire générale en provenance de chez Sparring Capital ; Margaux Lionel-Marie, Daphné Guigui et Harry Lewis y occupent des postes d’analystes depuis 2023 et 2024.
ENTRÉES
Agriland (juin 2024)
Momentum Invest a inauguré son deuxième fonds en orchestrant un LBO minoritaire sur Agriland, suivi par SPE Capital Europe et Cèdre. Cette PME familiale source du romarin et de la tomate en Tunisie et les transforme pour le compte d’industriels du parfum, des arômes ou de l’agroalimentaire, générant à l’époque un chiffre d’affaires compris entre 5 et 10 M€. Avec l’aide de ses nouveaux actionnaires, elle veut amplifier l’essor commercial d’une activité qu’elle a récemment lancée sur le marché de l’antioxydant à base de romarin. De plus, elle va optimiser le positionnement de sa marque sur son segment historique des huiles essentielles et de la parfumerie. L’essentiel de ces développements devrait se faire en organique, mais, selon l’expression consacrée, la société et ses actionnaires ne s’interdisent rien si des opportunités d’acquisitions venaient à se présenter.
Groupe Eddifis (ex-PHB) (janvier 2021)
Actionnaire minoritaire, avec Bpifrance, de Groupe Eddifis depuis le début de 2021, Momentum Invest l’accompagne dans la consolidation de ses métiers liés à l’entretien et à la rénovation de bâtiments anciens en Île-de-France. Depuis le démarrage de ce LBO secondaire – Carvest et Entrepreneur Invest avaient accompagné la société lors d’un premier cycle –, trois build-up ont été menés à bien sur Sithec (génie climatique), P. Debarle (plomberie et couverture) et Prema Services (rénovation post-sinistre). Groupe Eddifis continue à étudier diverses opportunités d’acquisitions, « dont certaines en phase avancée » ; il réalise plus de 30 M€ de chiffre d’affaires.
Fitness Park (avril 2017)
Le groupe Moving, connu pour sa marque Fitness Park, a été la première ligne du portefeuille Momentum Invest I. Les associés du fonds y avaient investi au printemps 2017 aux côtés de Capza et de ses co-investisseurs Naxicap, M Capital et Andera Partners, rejoints en cours d’opération par Swen et Bpifrance, puis avaient apporté leurs titres à leur véhicule, une fois celui-ci constitué. En 2019, une opération secondaire a eu lieu à la suite de l’arrivée de Future French Champions au capital de Moving ; Momentum et M Capital y ont réinvesti tout en actant une sortie partielle. Cette transaction s’est accompagnée d’un refinancement de la dette du groupe auprès d’Arès et de Five Arrows. En 2016, Moving affichait 36 M€ de chiffre d’affaires et opérait environ 180 clubs en propre et en franchise ; en 2024, ses revenus ont atteint 385 M€ et son réseau comptait plus de 350 clubs.
SORTIES
Eskimoz (octobre 2024)
Siparex, via sa ligne de métier ETI, a remplacé Momentum Invest en tant qu’actionnaire minoritaire d’Eskimoz, spécialiste du marketing digital que celui-ci accompagnait depuis 2019. L’un des éléments de sa thèse d’investissement est l’accélération de son développement européen entamé à la faveur de plusieurs build-up en Allemagne (dernièrement sur Semtrix), en Italie et au Royaume-Uni, et de l’ouverture d’une agence en Espagne. Avec Momentum, la société d’environ 35 M€ de chiffre d’affaires a aussi œuvré à l’élargissement de ses métiers : née sur le marché du SEO (référencement naturel), elle s’est diversifiée progressivement vers le SEA (référencement payant), la création de contenus, la data… Non contente d’intégrer des outils tiers à l’occasion de ses opérations de croissance externe, elle a également développé une gamme de programmes propriétaires.
Digital Prod (juillet 2023)
L’agence de marketing digital Digital Prod a rejoint la galaxie EDG (European Digital Group, participation de Montefiore et Latour Capital) en juillet 2023, après un LBO minoritaire de quatre ans avec Momentum Invest. Ce dernier était entré à son capital en septembre 2019 avec pour ambition d’accélérer son développement vers les secteurs du luxe et de la grande consommation. Le métier de Digital Prod consiste à concevoir, produire et diffuser des contenus digitaux publicitaires (bannières digitales, réseaux sociaux, sites, vidéos, CRM…) pour le compte de grands annonceurs. Entre 2014 et 2018, il avait connu une croissance annuelle moyenne de près de 25 %. En 2022, au moment d’envisager un process de cession confié à Cambon Partners, son chiffre d’affaires s’élevait à 14 M€.
ABMI (janvier 2023)
Momentum Invest a signé en 2023 une sortie industrielle dans le dossier ABMI, du nom de ce cabinet de conseil en ingénierie dont il était devenu actionnaire en 2019 avec Omnes et la MACSF. Il s’est adossé à House of HR (Bain Capital). Avec ses trois actionnaires financiers, ABMI a mis l’accent sur le renouvellement complet de son comité de direction et le renforcement de ses fonctions support, notamment de reporting et de contrôle de gestion. Son portefeuille d’activités et de contrats a été rationalisé avec l’abandon de l’équivalent de 15 % de chiffre d’affaires. De plus, une standardisation de la méthode commerciale a été appliquée et centrée sur quatre verticales sectorielles que sont la grande consommation, le nucléaire, l’aéronautique et l’énergie. ABMI a également racheté Rtone, nécessitant un réinvestissement du trio d’actionnaires financiers. En quatre ans, son chiffre d’affaires est passé de 40 à plus de 70 M€.
