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Ecomer, concepteur et fabricant breton d’équipements électroniques destinés aux professionnels du maritime et de la défense, a mené à bien deux opérations capitalistiques à quelques mois d’intervalle en 2025. La plus récente a été bouclée fin décembre et a impliqué Go Capital, à travers son fonds Impact Ocean, Unexo, tous deux nouveaux entrants, ainsi que Bpifrance et Mer Invest, arrivés ensemble au printemps lors d’un premier tour de table. Cet apport de fonds propres complémentaires, auquel s’est ajoutée une dette senior dédiée, est venu financer le rachat d’Enag, concepteur et fabricant de convertisseurs de puissance servant notamment à hybrider les systèmes de propulsion des bateaux. A l’occasion de ce build-up, une marque ombrelle, Francbord, a été constituée pour héberger l’ensemble des activités du groupe : Ecomer et Enag bien sûr mais aussi Marinelec et Ecomer Data. C’est précisément pour accélérer la croissance de cette dernière branche, spécialisée dans les logiciels, que la première opération a été structurée en avril 2025.

Bpifrance : Jean-Marie Fougeray, Maximilien Benejams, Alexandra Pérette. Unexo : Pierre-Emmanuel Lemarchand, Léopold Lucas, Romain David. Go Capital : Damien Jouanneau, Frédéric Le Guillou. Mer Invest : Philippe Renaudin, François Fauvin. Francbord : Geoffroy Lacoin, Jean Brossollet, Henri Le Gallais

Belacom, participation de PolEquity dans le domaine de l’intégration et du conseil en matière d’automatisation des campagnes marketing, a racheté Growth room en guise de premier build-up depuis son LBO de mars 2025. Un mandat de chasse de cibles d’acquisitions avait été confié à une boutique dans les mois qui ont suivi le closing. Cette première opération de croissance externe a été financée par de la dette bancaire. Growth room est une agence de marketing digital fournissant des services classiques de SEO, SEA, outbound… Les deux partenaires, couvrant désormais les métiers de la fidélisation et de l’acquisition clients, s’adressent au même type d’usagers, à savoir des PME et ETI. Leur rapprochement constitue un ensemble de 10,5 millions d’euros de chiffre d’affaires.

Belacom : Arnaud Acarie, Aymeric Mativon, Nicolas Henry, Alexandre Chennevast. Growth Room : Sacha Azoulay, Charles de Gabrielli, Bastien Daeninck, Blanche Vielle. PolEquity : Philippe Poletti, François Darpas, Romain Mistre, Thomas Poletti, Lucas Petit

Malakoff Humanis négocie en exclusivité le rachat du courtier en assurances emprunteur Magnolia auprès de son équipe de direction et de Qualium, son actionnaire minoritaire depuis 2019. L’annonce en a été faite le 22 décembre dernier. Dans son communiqué, la société fondée en 2003 en tant que comparateur d’assurances dévoile quelques-uns de ses axes de croissance future en faisant part de sa volonté d’ « accélérer l’amélioration continue de ses produits et services au bénéfice des emprunteurs, tout en développant son pôle Santé et Épargne, notamment via sa filiale Cheval Blanc Patrimoine ». Ce dernier, spécialisé dans la gestion de fortune et de patrimoine, a rejoint Magnolia à l’automne dernier. Il s’agit de son dernier build-up de l’ère Qualium, au cours de laquelle le courtier a également racheté l’assurtech Fluo (2020).

Le magnat tchèque de l’énergie et de la distribution Daniel Křetínský continue ses emplettes en France : son groupe EPH, via sa filiale hexagonale GazelEnergie, négocie en exclusivité le rachat du producteur et distributeur d’énergie renouvelable Ilek. Celle-ci « s’ouvre ainsi à un nouveau marché de la transition énergétique : celui des ménages français. Ce partenariat permet à GazelEnergie d’être désormais présent sur l’ensemble de la chaîne de valeur », précise le groupe dans un communiqué en date du 18 décembre dernier. Fondé en 2016, Ilek a levé 6 millions d’euros en equity et en dette en 2019 auprès d’Alter Equity (lead), de Sorepar, de Kima Ventures et de Bpifrance. En six ans, il a plus que triplé son parc de compteurs clients, passé de 50 à 170 000.

L’adtech DoohYouLike compte depuis quelques semaines un nouvel actionnaire puisque PolEquity est entré à son capital fin décembre à l’occasion d’une opération secondaire. Un autre family office, Ideki, et Entrepreneur Invest, qui l’accompagnent depuis 2022, ont remis un ticket, pour l’un en equity et pour l’autre en mezzanine, dans ce nouveau tour de table. Ses dirigeants restent majoritaires. Pour ce cycle, la société, qui installe et gère des écrans publicitaires dans des magasins de proximité, des hôtels, des salles de sport ou des universités, souhaite continuer à diversifier les environnements dans lesquels elle intervient. En 2022, l’arrivée d’Entrepreneur Invest et d’Ideki avait permis de financer les rachats de Waitcom Digital et de Campus Screens et ainsi de lui ouvrir les « lieux de vie » que sont les salles de sport et les universités. Aujourd’hui, la santé ou l’hôtellerie font partie des espaces que DoohYouLike aimerait investir davantage. Des développements à l’international pourraient aussi être envisagés, ainsi qu’un élargissement de ses expertises, par exemple dans le domaine de la valorisation de la donnée.

DoohYouLike : Fabrice Guez, Jérôme Lalou, Thierry Bouchart. PolEquity : Philippe Poletti, François Darpas, Romain Mistre, Thomas Poletti, Lucas Petit. Ideki : Philippe Gimond, Boris Gimond

Entre son refinancement estival, à l’occasion de sa fusion avec l’espagnol ICF, et le closing de son LBO tertiaire survenu le 17 décembre, qui a vu EMZ Partners devenir son actionnaire minoritaire et son équipe de management en prendre le contrôle, SNIC Technologies a remis à plat l’ensemble de sa structure de capital au cours du second semestre 2025. Ce fabricant et intégrateur de dispositifs de signalisation ferroviaire a ainsi clôturé un premier cycle de six ans accompagné par InnovaFonds, aujourd’hui sorti. A son démarrage en 2019, il se prénommait Rail Industries, réalisait 2,5 millions d’euros de chiffre d’affaires et détenait un site de fabrication de composants. Grâce à son expansion organique et à six acquisitions, il affiche aujourd’hui 60 millions d’euros de revenus, opère quatre usines ainsi que des bureaux d’études, s’est ouvert à un métier de services et a démarré son développement international.

Services d’intégration et développement international
Un premier build-up a été mené à bien concomitamment à l’ouverture du capital de ce groupe fondé en 2017 par deux anciens professionnels du private equity, Vincent Menudier et Xavier Payet. Il a en effet racheté dès 2019 le pôle ferroviaire d’Idemia. En plus de l’apport en fonds propres d’InnovaFonds, cette opération avait bénéficié d’un financement d’EMZ Partners, qui avait ainsi noué une relation avec la société et ses dirigeants. D’autres opérations de croissance externe ont suivi, les dirigeants de la plateforme ayant à cœur de laisser à chaque entreprise rachetée une vraie autonomie opérationnelle, sous la houlette d’une holding structurée progressivement et concentrant quelques fonctions support, les activités commerciales et la R&D.
En 2023, un LBO secondaire a été bouclé, qui a vu InnovaFonds réinvestir et constituer un consortium complété par des investisseurs institutionnels et des personnes physiques. EMZ est sorti à ce moment-là et CIC Private Debt a structuré un financement junior. Ces nouvelles capacités ont été mises à contribution dès l’année suivante avec le rachat de l’activité Systèmes de signalisation de Vossloh, grâce auquel SNIC a développé son activité d’intégrateur/installateur. Quant au nouveau cycle qui démarre en ce début d’année 2026, il coïncide avec son implantation en Espagne, permise par l’acquisition d’ICF (20 millions d’euros de chiffre d’affaires), première étape d’une expansion internationale appelée à se poursuivre. Plusieurs opportunités de build-up sont à l’étude en ce sens.

EMZ : Charles Mercier, Charles Thueux. SNIC Technologies : Xavier Payet, Vincent Menudier, Javier Juarez Lopez, Ruben Campo. InnovaFonds : Cyril Chaumien, Benjamin Colzart