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Ipsen est prêt à débourser jusqu’à 1 milliard d’euros pour acquérir ImCheck Therapeutics, biotech à l’origine d’un anticorps monoclonal permettant de lutter contre la leucémie myéloïde aiguë sans recourir à de la chimiothérapie intensive. Ce montant pourrait être atteint en fonction de « l’obtention d’autorisations réglementaires spécifiques » et « de la réalisation d’objectifs liés aux ventes ». Dans un premier temps, 350 millions d’euros seront versés aux actionnaires de la société au closing de l’opération, attendu d’ici la fin du premier trimestre 2026. ImCheck a été cofondé en 2015 par Kurma Partners sur la base de travaux menés au Centre de recherche en cancérologie de Marseille. Plusieurs levées de fonds ont ensuite été réalisées, la dernière remontant à 2022 : il s’agissait d’une série C de 96 millions d’euros menée par Earlybird et Andera Partners, et suivie par la filiale d’Eurazeo, deux nouveaux entrants que sont Invus et la Leukemia and Lymphoma Society, ainsi que d’autres actionnaires historiques de la société (Gimv, Pfizer Ventures, Bpifrance, Wellington Partners, Pureos Bioventures, Agent Capital et Alexandria Venture). ImCheck a obtenu la désignation de médicament orphelin de la FDA américaine et de l’Agence européenne des médicaments en juillet 2025.

Galiena Capital a réinvesti dans sa participation Topia, créateur et aménageur d’espaces verts haut de gamme, afin de financer son acquisition de la pépinière Pierre Basset. Les banques ayant structuré la dette de son LBO primaire de l’été 2023 ont également mis en place une ligne de crédit supplémentaire pour ce build-up. L’intégration de Pierre Basset présente deux avantages pour Topia : elle lui permet de sécuriser l’amont de sa chaîne de valeur et son approvisionnement en arbres et fleurs, et de prendre position sur le golfe de Saint-Tropez. La PME, dont le chiffre d’affaires dépasse désormais 30 millions d’euros (contre 13 millions à l’arrivée de Galiena), complète ainsi son maillage d’un grand quart sud-est : née à Avignon et possédant historiquement une filiale à Nice, elle a récemment créé une structure à Monaco et renforcé ses positions du côté d’Aix-en-Provence en rachetant le groupe Genre en décembre 2024. Générant la majorité de ses revenus avec des travaux de création d’espaces verts, elle s’est spécialisée sur les chantiers haut de gamme menés pour le compte d’hôtels, de centres commerciaux, de propriétaires de résidences secondaires… La part des collectivités dans son chiffre d’affaires est devenue minoritaire au fil des années.

Topia : Victor Geanty, Alexandre Geanty, Hervé Valentin, Emmanuel Fernandes. Galiena Capital : Anne-Laure Mougenot, Yuan Bian, Hugo Schrantz. Pierre Basset : Pierre Basset

Le concepteur et fabricant de prothèses orthopédiques italien Adler Ortho réorganise son capital : Andera Partners a racheté la participation de 46% détenue par un club deal mené par Space Capital et rassemblant plusieurs familles de la péninsule. La famille fondatrice de la PME de 68 millions d’euros de chiffre d’affaires, représentée par sa deuxième génération, en conserve le contrôle et ne réalise aucun cash out. Enfin, l’opération, finalisée le 22 octobre, ne s’accompagne d’aucun effet de levier sachant que la société conserve une dette résiduelle d’un levier de 1,5 à 2 fois l’Ebitda. Avec Andera, celle-ci ambitionne de renforcer ses positions aux Etats-Unis et d’investir dans sa capacité à concevoir et lancer de nouveaux produits afin de soutenir sa croissance organique. Des acquisitions pourraient aussi être menées à bien d’ici neuf à 12 mois – des cibles ont déjà été identifiées en Europe et aux Etats-Unis – pour compléter sa gamme.

Mutares a finalisé le 22 octobre sa cession de Clecim à Fouré Lagadec, filiale du groupe Snef, avec un ROIC supérieur à 10x. Le fonds allemand en a mené en 2021 le carve-out du groupe Primetals Technologie, spécialisé dans l’ingénierie et l’optimisation des capacités de production des aciéristes. Cette ex-filiale française de la joint-venture entre Siemens et Mitsubishi Heavy Industries a été renommée Clecim suite à cette opération et placée sous la direction d’un nouveau patron. Elle a également diversifié ses débouchés, notamment vers les secteurs de la défense et de l’énergie. Entre l’arrivée et la sortie de Mutares, son chiffre d’affaires est resté stable, autour de 55 millions d’euros.

TA Associates a accueilli Mérieux Equity Partners comme co-investisseur minoritaire dans Nactarome : le fonds spécialisé en santé et nutrition a « roulé » sa participation dans Plantex à la faveur de sa cession au fabricant d’ingrédients naturels, déclenchée par une offre non sollicitée. Avec ce build-up, Nactarome s’ouvre le marché des compléments alimentaires (nutraceutique), sur lequel Plantex réalise 75% de ses 30 millions d’euros de chiffre d’affaires. Il extrait et produit des ingrédients naturels pour le compte des industriels du secteur ; Nactarome a un positionnement équivalent dans la filière agroalimentaire. Mérieux EP est devenu l’actionnaire majoritaire de Plantex en 2021 dans le cadre d’un LBO primaire destiné à financer l’expansion de ses capacités de production et son développement international. Les quatre dernières années ont notamment été marquées par l’ouverture d’une usine au Maroc et par le démarrage de son activité aux Etats-Unis. Un nouveau patron et un directeur financier ont également été recrutés en 2024.

Siparex, en co-investissement avec Bpifrance, a signé le dernier investissement de son fonds small cap Entrepreneurs 5 en orchestrant un LBO primaire sur le spécialiste de l’installation et de la maintenance d’équipements ferroviaires Brifer (La ferroviaire de la Brie). Les deux fonds se partagent une participation majoritaire tandis que la famille fondatrice de la société en conserve une minorité du capital et que son dirigeant et ses cadres, aux responsabilités depuis 2020, se reluent. Avec ses nouveaux actionnaires, la PME de 21 millions d’euros de chiffre d’affaires va renforcer sa couverture du territoire national, avec un effort particulier sur l’est et le sud, et sa présence auprès de ses clients actuels. Ceux-ci sont des industriels ou des céréaliers qui utilisent des voies de chemin de fer privées pour leur métier et dont Brifer assure l’interconnexion avec le réseau de la SNCF. Celle-ci va également développer son offre de services et œuvrer à la consolidation de son marché en rachetant des acteurs régionaux.

Brifer : Alain Lietaert, Maryline Lietaert, Famille Lietaert. Siparex Entrepreneurs : Marlène Rey, Maxime Laval. Bpifrance : Baptiste Proveau, Ludovic Soulabaille, Hervé Coindreau, Tiphaine Gonnet