Apollo et Bpifrance pourraient se partager 230M€ de dividendes
Le groupe verrier Verallia, repris en 2015 par Apollo (90%) et Bpifrance (10%), souhaite tirer 500 millions d’euros supplémentaires sur sa ligne de high yield senior secured de 300 millions d’euros. Selon Moody’s et S&P, ce « tap » a pour but de refinancer une partie de la tranche B de dette bancaire de 1,337 milliard d’euros, qui passerait à 1,075 millions. La ligne de revolving passera elle de 200 à 250 millions d’euros. Cela va augmenter le ratio dette / Ebitda de 0,5 tour pour atteindre un multiple de 6 fois. Ces aménagements vont surtout permettre de dégager jusqu’à 230 millions d’euros pour un dividend recap versé à Apollo et Bpifrance. Ce montant représente jusqu’à 40% de l’equity investie par les sponsors lors de la transaction initiale, dixit Moody’s. Le deal initial qui actait la sortie de Verallia de Saint-Gobain valorisait l’entreprise 2,945 milliards d’euros. Il a été financé au départ avec une dette d’environ 2 milliards d’euros. Le levier actuel va donc rester un peu au dessus de ce niveau, ce que S&P trouve agressif. L’agence note toutefois qu’elle a vu des deals leveragés au-delà de 6 fois l’Ebitda.
